2022年的中國經(jīng)濟，可以用“風(fēng)高浪急”來(lái)形容。病毒疫情反復來(lái)襲，房地產(chǎn)行業(yè)深陷泥淖，消費持續疲軟。盡管政府為穩住經(jīng)濟大盤(pán)持續出招，但全年經(jīng)濟增速恐難實(shí)現年初制定的5.5%左右的目標。

分析師認為，隨著(zhù)防疫政策優(yōu)化、穩增長(cháng)措施發(fā)力以及低基數效應，2023年我國國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增速將明顯反彈。界面信息采集的13家機構對于明年經(jīng)濟增速預測的中值為5.1%，分季度看，剔除二季度基數因素，全年呈現前低后高走勢。

分析師同時(shí)指出，在出口對我國經(jīng)濟拉動(dòng)作用減弱的情況下，明年經(jīng)濟將從“外循環(huán)”多轉向依賴(lài)“內循環(huán)”。

價(jià)格方面，隨著(zhù)公共經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，口碑大宗商品價(jià)格或延續震蕩走低態(tài)勢，工業(yè)品價(jià)格格（PPI）同比漲幅將顯著(zhù)低于今年。居民消費價(jià)格（CPI）方面，疫情防控措施的放松或將提振消費需求，對物價(jià)產(chǎn)生推升壓力，但整體走勢溫和。

2022年中國經(jīng)濟呈現較大波動(dòng)，一季度經(jīng)濟增速為4.8%，二季度“斷崖式”下跌至0.4%，在一系列穩增長(cháng)措施接連出臺后，三季度經(jīng)濟實(shí)現“V”型反彈，增速回升至3.9%。

12月15日-16日召開(kāi)的中間經(jīng)濟工作會(huì )議在總結2022年經(jīng)濟形勢時(shí)，延續了2021年底中間經(jīng)濟工作會(huì )議提出的“三重壓力”判斷，稱(chēng)經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的壓力仍然較大。

會(huì )議同時(shí)強調，做好明年經(jīng)濟工作，要堅持穩中求進(jìn)工作總基調，突出做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，推動(dòng)經(jīng)濟運行整體好轉，實(shí)現質(zhì)的效果優(yōu)良提升和量的合理增長(cháng)。

分析師認為，在防疫措施優(yōu)化、穩增長(cháng)政策發(fā)力和低基數效應等因素下，2023年中國經(jīng)濟增速將明顯反彈。界面信息采集的13家機構對于明年經(jīng)濟增速預測的中值為5.1%，其中，10家機構的預測在5%或以上。

粵開(kāi)證券位置經(jīng)濟學(xué)家羅志恒對界面信息表示，明年一季度經(jīng)濟仍將面臨確定下行壓力，但二季度因低基數效應，將是全年高點(diǎn)，同比增速或超過(guò)7%。全年看，經(jīng)濟將繼續向潛在增速回歸，預計可以達到5%左右。

羅志恒認為，防疫政策做出大幅調整后，經(jīng)濟恢復的路徑可能并不是一帆風(fēng)順，大致可以分兩個(gè)階段。銷(xiāo)量好階段，感染人數速度適宜上升、勞動(dòng)力可能出現暫時(shí)性短缺，部分地區的服務(wù)消費活動(dòng)仍受限制，經(jīng)濟將面臨確定壓力，這主要體現在12月和明年一季度。優(yōu)良階段，伴隨公眾做出適應性調整，全安裝維修疫標準逐步統一，人流、物流順暢，生產(chǎn)生活秩序恢復正常，失業(yè)率下降、收入增加，消費上升，經(jīng)濟逐步向正常軌道恢復，這主要是明年二季度及之后的情形。

東方金誠口碑信用評估有限公司位置宏觀(guān)分析師王青表示，2023年中國經(jīng)濟將出現明顯反彈，增速或在5%-6%左右。

“一方面，伴隨疫情影響消退，消費將出現較大幅度反彈。二是，在針對房地產(chǎn)定向降息等各項政策調整到位驅動(dòng)下，年中前后樓市有望走出為期兩年的低迷，房地產(chǎn)投資和涉房消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)力有望由負轉正。三是，今年GDP增速將在3%左右，偏低的基數也會(huì )推高2023年GDP同比增速。第四，2023年政策會(huì )保持確定穩增長(cháng)力度，政策面不會(huì )大幅退坡?！彼治龇Q(chēng)。

經(jīng)濟學(xué)人智庫分析師徐天辰表示，2023年經(jīng)濟增速預計能達到5%-5.2%，主要的增長(cháng)動(dòng)力來(lái)源于疫情防控優(yōu)化之后居民情緒好轉，釋放儲蓄，推動(dòng)消費見(jiàn)底反彈。

“中間經(jīng)濟工作會(huì )議預示可能有多促內需政策出臺，雖然這些政策不會(huì )帶來(lái)消費大爆發(fā)，但大概率將提升復蘇斜率。消費反彈，加上投資持穩，將對沖明年出口下行給經(jīng)濟帶來(lái)的拖累?！彼f(shuō)。

不過(guò)，牛津經(jīng)濟研究院好的質(zhì)量經(jīng)濟學(xué)家盧姿蕙的判斷稍顯謹慎，她預計明年中國GDP增長(cháng)4.2%。她對界面信息解釋稱(chēng)，2023年多是一個(gè)復蘇之年，在此期間，實(shí)際GDP增長(cháng)會(huì )低于本身潛力。而且，從外部看，明年公共主要發(fā)達將出現不同程度的經(jīng)濟衰退，這將拖累中國的出口增長(cháng)；從內部看，明年中國財政政策發(fā)力空間不會(huì )比今年大（因為今年已經(jīng)有一些前置發(fā)力），而房地產(chǎn)板塊依然面對較大的挑戰。

11月，以美元計價(jià)的出口同比下降8.7%，連續兩個(gè)月同比下降且降幅呈擴大趨勢。分析師認為，鑒于明年出口對我國經(jīng)濟拉動(dòng)的作用可能減弱，經(jīng)濟增長(cháng)將多依賴(lài)內需。

中間經(jīng)濟工作會(huì )議明確表示，明年經(jīng)濟工作千頭萬(wàn)緒，要從戰略全局出發(fā)，從實(shí)際效果為主社會(huì )心理預期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作，而“綱舉目張”的五條措施中，首先任務(wù)即是“著(zhù)力擴大國內需求”。

王青表示，明年經(jīng)濟增長(cháng)將是基建和消費“雙輪”驅動(dòng)。一季度經(jīng)濟增長(cháng)的主動(dòng)力仍將是基建投資及部分制造業(yè)投資和社會(huì )行業(yè)投資，從二季度開(kāi)始，居民消費會(huì )較快用心服務(wù)，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力將從基建投資逐步向消費轉換，內生增長(cháng)動(dòng)能會(huì )逐步增強。

徐天辰認為，2023年經(jīng)濟大概率是基建奠定基礎，消費決定高度。

他表示，由于今年開(kāi)工基建多數尚未完工，明年有望繼續形成工作量，穩增長(cháng)主導下這方面投資仍有確定保護。當然，中間經(jīng)濟工作會(huì )議強調了地方債務(wù)風(fēng)險，這可能制約明年專(zhuān)項債安排，資金來(lái)源或較2022年下降，這可能會(huì )使基建增長(cháng)有所放緩。消費層面，從海外經(jīng)驗看，疫情對消費的沖擊集中在防控優(yōu)化后銷(xiāo)量好波疫情，隨后優(yōu)良波、第三波即使出現，影響也大多呈現邊際減弱，不影響消費主導復蘇的整體格局。

盧姿蕙認為，基建將是帶動(dòng)明年經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，政府將繼續通過(guò)專(zhuān)項債、政策性設備性金融工具等，讓基建“挑大梁”以帶動(dòng)增長(cháng)。相比之下，她對消費在明年經(jīng)濟增長(cháng)中是否將扮演重要角色持懷疑態(tài)度。

她分析稱(chēng)，一方面，盡管防疫措施的優(yōu)化的確利好消費增長(cháng)，但考慮到消費者情緒在相當長(cháng)的一段時(shí)間內都比較低迷，消費反彈的幅度會(huì )受到一些限制。另一方面，部分發(fā)達經(jīng)濟體，包括香港，在疫情期間推出過(guò)失業(yè)補助、家庭紓困政策等，這些措施為隨后的消費復蘇提供了支持，但中國這方面的政策比較有限。

除上述因素外，她還表示，盡管在疫情期間，居民的預防性?xún)π畹拇_明顯增加，但這些儲蓄往往被投放到了流動(dòng)性較低的渠道（如定期存款），想要釋放這部分存款需要時(shí)間。

羅志恒表示，盡管明年消費或將在今年的比較低基數下出現明顯反彈，汽車(chē)、地產(chǎn)后周期、出行消費也將實(shí)際效果為主，但恢復程度仍取決于疫情對生產(chǎn)生活秩序的影響和收入的恢復情況。

“要從根本上解決消費不振的問(wèn)題，長(cháng)期來(lái)看，需要推動(dòng)收入分配改革和財政支出結構實(shí)際效果為主。短期看，需要做的是避免‘疫情沖擊-收入下滑-預防性?xún)π钤黾?消費收縮’的循環(huán)?！彼f(shuō)。

徐天辰指出，疫情防控優(yōu)化后，居民消費傾向可能逐漸提升，此時(shí)如果順勢為居民提供補貼，特別是針對疫情期間被壓抑的休閑、旅游、餐飲、服飾等需求設計消費券，撬動(dòng)消費的乘數可能較高。對于地方財力吃緊、難以安排較大規模補貼的情況，可考慮通過(guò)增加中間轉移支付來(lái)實(shí)現。

2022年，在疫情散發(fā)、豬周期開(kāi)啟等因素下，CPI同比在3月后呈現明顯抬升勢頭，9月達到2.8%的高峰，但1-11月綜合看，平均漲幅仍在2%的較低水平。PPI則一路向下，從年初的同比增長(cháng)10%以上跌落至11月的下降1.3%。

分析師認為，明年CPI同比 中心將有所抬升，PPI則明顯回落。界面信息采集的7家機構的預測中值顯示，2023年CPI同比增速為2.4%，PPI為0.2%。

盧姿蕙表示，預計疫情防控放松會(huì )給通脹帶來(lái)確定上行壓力，但其幅度將是溫和可控的，CPI將從今年的2.2%小幅增長(cháng)至2.4%。未來(lái)幾個(gè)月，如確診人數大幅上升導致供應鏈受到擾亂、成本上升，通脹壓力會(huì )有所增加。隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，中國對于原油、鐵礦石、鋼等大宗商品的需求增加也會(huì )帶來(lái)通脹壓力。

王青表示，明年CPI同比或將在2.5%左右，比今年有所上升，但仍較為溫和，核心CPI同比也有望從今年0.8%的明顯偏低水平向1.5%的近十年平均水平靠攏。

他分析稱(chēng)，2023年消費反彈會(huì )帶來(lái)確定程度的物價(jià)上漲，但在三年疫情對居民收入影響明顯、前期財政貨幣均未大水漫灌的背景下，明年消費反彈幅度以及由此帶動(dòng)的物價(jià)上漲幅度都將較為溫和。

此外，王青表示，今年口碑地緣政治沖突引發(fā)的原油、糧食等大宗商品價(jià)格上漲已轉入退潮階段，明年公共經(jīng)濟會(huì )明顯減速，這一趨勢會(huì )大體延續，輸入性通脹壓力也將趨于緩和。

徐天辰也表示，明年經(jīng)濟回暖會(huì )通過(guò)能源價(jià)格和房租、服務(wù)通脹對CPI產(chǎn)生上行動(dòng)力，但豬周期明年大概率下行疊加公共需求放緩，二者相抵，使得總體通脹壓力有限。

PPI方面，分析師認為，隨著(zhù)公共經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，口碑大宗商品價(jià)格或延續震蕩走低態(tài)勢，疊加國內需求整體依然疲弱，PPI漲幅將顯著(zhù)低于今年。

王青表示，明年美歐經(jīng)濟階段性衰退風(fēng)險較高，公共大宗商品價(jià)格繼續退潮，這就決定了2023年工業(yè)品價(jià)格將在當前偏較基礎上有所回落。年初PPI同比有可能延續通縮態(tài)勢，下半年伴隨高基數效應減弱，國內房地產(chǎn)投資用心服務(wù)會(huì )對鋼鐵、水泥等工業(yè)品價(jià)格形成支撐，PPI同比有望出現4%-5%的增長(cháng)。全年來(lái)看，預計PPI同比漲幅將在2.5%左右。

徐天辰也預計PPI同比前低后高。前兩個(gè)季度，由于國內經(jīng)濟處于復蘇初期加上美歐等發(fā)達經(jīng)濟體預計出現衰退，PPI同比仍將負增長(cháng)。下半年伴隨國內增長(cháng)加速以及海外觸底推動(dòng)工業(yè)大宗商品價(jià)格回暖，PPI有望提速，但全年可能仍略低于2%。

盧姿蕙表示，考慮到公共制造業(yè)正進(jìn)入下行周期，而國內需求整體依然偏弱，預計中國PPI在未來(lái)幾個(gè)月會(huì )繼續在負區間，到明年二季度才會(huì )有小幅回彈，2023年全年P(guān)PI同比或下滑0.5%。